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千山资本 | 输送带行业研究报告(上)

信息来源:ssd365.com  时间:2019-02-13  浏览次数:123

一、输送带基本概念

(一)、输送带类型

输送带一般由骨架材料、 覆盖层和贴合层材料 (以下覆盖层和贴合层统称 “覆盖层” )以及打底材料三个部分组成。按照覆盖层的材质不同,输送带一般可以分为橡胶输送带和轻型输送带, 前者的覆盖层主要采用各类改性的天然橡胶或合成橡胶, 后者则采用各类高分子改性材料, 主要包括经过改性的 PVC、 PE、 TPU、TPEE 、硅胶材料等。

橡胶输送带主要用于重工业行业中重型物料的输送, 其主要应用领域包括传统的钢铁、煤炭、水泥、港口和电力等五大行业,占输送带下游市场的90%以上。

轻型输送带主要应用于轻工业和农业中自动化流水生产线上产品的承载和输送,在部分行业如食品加工、纺织印染等,轻型输送带也同时参与加工过程,是自动化生产和输送设备正常工作的关键部件。总体来看,橡胶输送带的下游应用在过去数十年中变化不大,仍然是以传统的重工业、矿业为主,并根据这些行业的特殊要求向着耐高温、阻燃、高强度等方向发展;而轻型输送带的下游应用领域则在不断增加,从最初的轻工电子生产流水线到纺织印染、石材木材加工、食品加工、铝型材加工、钢铁加工、轮胎制造等,其性能和应用领域随着高分子材料改性技术的发展而不断发展。

(二)、轻型输送带不同材质对比途

与传统的橡胶输送带相比,轻型输送带更加安全卫生,通过充分发挥高分子改性材料的多样性,涤纶、尼龙、芳纶、钢丝等多种材料组合可以实现骨架材料的多样性,同时借鉴同步齿形带的技术特点,更加轻便、节能、容易清洗、富有柔韧性,能够实现精准输送和快速输送的要求。为了适应自动化加工过程中对输送带的性能要求,多功能的耐热、耐油、耐燃、耐酸碱、耐磨、耐冲击、抗滑动输送带应运而生。在输送带行业内,轻型输送带代表了输送带轻量化、安全、环保、节能、精准输送、高效输送的发展方向,在全球范围内对节能、环保越来越重视的背景下,随着国际上新型绿色环保型高分子材料的研发应用,应用领域越来越广泛。

PVC 和 TPU 是使用范围最广的两类高分子材料,涵盖了大部分下游行业的应用范围。相对于 PVC 而言,TPU 材质强度更大且综合性能更优异,在满足相同要求的情况下,TPU 输送带的厚度、重量均远小于PVC输送带,并且 TPU 材质本身无毒,在安全环保性能方面要优于PVC材质。此外,某些情况下,PE和TPEE材料也会应用在轻型输送带中,如烟草行业等。不同覆盖层材料的基本特性如表1所示:

表1

二、轻型输送带行业分析

(一)、行业特点

不同行业对产品性能的要求具有多样化特征

轻型输送带产品的应用领域十分广泛,对产品性能的要求较为精细,不同行业的性能要求差异较大,对生产企业的技术能力提出较高要求。除了需要掌握涂覆法或更为先进的压延法生产工艺外,生产企业对高分子材料改性及配方、骨架织物(包括添加芳纶、钢丝) 、打底材料选择的技术水平是决定产品质量的关键。

下游客户高度分散

轻型输送带行业的下游行业众多,客户集中度极低,销售十分分散。轻型输送带与自动化生产线或机器设备配套使用, 并在自动化生产线或机器设备使用寿命期间多次更换,占自动化生产线或机器设备本身的价值的比例较小,相当于易耗品,这也决定了其客户集中度极低。

(二)、轻型输送带产业链

输送带生产交接周期短,对生产厂家的库存、需求管理要求较高。下游直接用户对服务的及时性要求较高, 由于轻型输送带对于自动化流水生产线的正常运转不可或缺, 这就要求企业能够及时了解客户的输送带使用状况并够对其更换、修理输送带的需求在短时间内予以响应,下游直接客户对输送带产品的交货期一般都有着很高要求。

图2

轻型输送带的产业链如图2所示,处在上游的为输送带原材料生产商,包括TPU、PVC、涤纶等塑料原材料生产商,也包括如涂覆设备,压延设备等输送带设备制造方。处在中游的则是输送带生产加工商,相关公司多以中小型企业为主,在A股市场中,主营产品为传送带的企业仅有5家。下游产品购买方则非常分散,为各个不同轻型加工行业的需求方。上游行业为轻型输送带的原材料,其中大多数为石油煤炭加工的副产品,因此其生产方多为大型能源公司以及机械设备制造公司,在该行业中的体量很大,但由于石油等能源在世界范围内存在较多供应方,因而其就生产材料的议价能力相对较低。同时,输送带行业是一个高度依赖下游订单的产业,其客户高度分散,需求定置化,虽然轻型输送带企业的上市公司数量不多,但由于输送带的生产工艺较为单一,行业门槛不高,因为大多数轻型输送带生产商都是以非上市中小民营公司的形式存在。可以说,处在中游的输送带生产企业在整个产业链中,是竞争最为激烈且话语权最小的一个环节。因此,两大因素决定了中游输送带行业的发展,一个是上游的原材料价格,另一个则是下游七大行业的扩张速度。

(三)、影响因素分析

上游影响因素:上游的影响因素主要是PVC,PE等工程塑料的价格变化。这些原材料为输送带的主要成本,因此其成本变化基本决定了输送带的成本变化。

从下图中我们可以看出,PVC指数在过去一年中呈现出一个相对比较稳定的态势,围绕着6500点上下波动,并无明显的增长或减少趋势。长期来看,世界范围内若无发生较大变动,例如战争等因素,石油价格也会维持相对稳定的态势,因此输送带行业目前受来自上游的影响不大。

图3

下游影响因素:下游对输送带的影响最主要来自于下游行业的需求,如果下游行业处于高速扩张期,那么对输送带行业的需求就会较为旺盛,会维持输送带行业的一个高速增长,下图反映了食品加工业、烟草行业、纺织行业、屠宰行业、机场行业、型材加工、物流行业的增长情况。从图中可以看出,由于输送带行业的下游产业大部分都为成熟产业,因此其增长率都普遍较低,近两年的增长率更是维持在5%以下。逻辑上讲,输送带行业的销售额增长率也应是5%左右的增长速度,但是从图中可以看出,输送带的增长速度明显高于其下游产业,维持在15%左右的水平。

图4

(四)、分析结果及行业预测

经分析认为,造成输送带行业与其下游行业增长速度错位现象的重要原因是当前的输送带市场依然存在较大的市场缺口,因而导致了输送带产品的需求较为旺盛。但是同时,输送带行业的整体规模偏小,确切地说是无法做大,因而并没有太多企业进入该行业,从而造成了目前的这种有市场缺口,但市场规模不够大的现状。下图是近几年轻型传送带的销售额以及2017年与2018年的预测。可以看出,相比于其他行业动辄上千亿的规模,轻型输送带行业的整体销量是非常少的,因而也造成了目前的这种状况

图5

经过初步的测算,我们大概可以测算出大概在2028年左右(图6),输送带行业的增长速度会与下游需求行业的增长速度趋于一致,整个行业的增长率水平在6.4%,整个输送带行业的销售规模在142亿元左右(图7)。

图6

图7

因此通过宏观分析我们可以得出结论:轻型输送带行业在短期内将维持较为稳定的中等增长率,但长期来看,其增长速度终将与下游产业趋同,且彼时整个行业的销售规模也较为有限。

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